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例如，在EquityZen平台上销售的电子商务网站Wish的普通股，以每股49美元的价格进行交易，这一价格看似比上一轮融资时的价格有20.6%的折扣，当时的投后估值为37亿美元。虽然EquityZen对Wish提供了9页的分析报告，但依然没有明确提到，虽然估值是使用优先股来设定，但平台投资者购买的却是普通股。上一轮VC投资人所获得的优先股具有很强的权利，包括在除IPO外的资金退出权利，以及在IPO中保留其清算优先权，除非该IPO达到了150%的回报。

2）私募FOF形式再探讨征求意见稿影响传统私募FOF形式的主要条款有三：金融不投非金融、公不投私（上下穿透）、单层嵌套，正式落地的《资管新规》放宽了第一个因素，而保留了后两个因素。由此，我们对此前在点评报告中探讨的私募FOF模式调整点评如下：

香港作为一个自由开放和充满活力的国际都市，它始终是很独特的。它作为一个融资和企业的营运平台，是向全世界开放的。现在深圳的增长快一点，香港的增长慢一点，这个也没问题。香港经济相对比较成熟。现在广州、深圳，哪怕以后东莞一些城市的GDP规模都超过香港，也没问题，我觉得这也不代表什么。香港的价值不在于GDP的规模，而在于它的功能。

新规对银行理财新增公私募分类，其中公募产品对应不特定社会公众，私募产品对应合格投资者。对比理财新旧投资者类型和资质要求，可以大致认为一般个人和高净值客户将被纳入不特定社会公众，私行客户则归为合格投资者。相对而言，高净值客户在新分类下受影响较大，未来一旦被划入不特定社会公众，一是不能再投资非标，二是不能再投资未上市股权。对一般个人客户而言，虽然不能投资非标，但权益投资方面却开了口子。对私行客户而言，由于投资者门槛认定比现在更高所以影响较小。据估算，当前约19.5万亿的表外零售理财客户中：一般个人类10.9万亿、高资产净值类2.1万亿、私人银行类1.7万亿、机构专属类4.8万亿。

下图为独角兽高估的分布图，显示了主要样本中独角兽的高估率分布，ΔV是投后估值/公允价值的百分比，反应了独角兽估值被夸大的程度。图片来源：Squaring Venture Capital Valuations with Reality，Strebulaev and Gornall

6.2产业结构各市三个产业生产总值占GDP的比例，这里用各市数据计算整个省份的三个产业占比均值。图中可见，第一产业占比较高的省份为黑龙江、云南、青海等；第二产业占比较高地区为陕西省、四川省、安徽省等地第二产业占比较高；北京、上海的第三产业占比极高，除此之外，东部沿海、海南等地区第三产业占比较高。